如果把一家中小银行的资产负债表摊开，你会发现一个反直觉的事实：不少机构金融投资的增速已经超过了贷款增速。换句话说，这些银行放贷的速度跑不过买债的速度。财联社记者梁柯志在10月12日的独家报道中透露，多位知情人士证实，近期部分省份中小银行已收到提示，要求金融投资增速不得高于贷款增速、新增债券久期不得高于存量久期。这意味着，监管正在用明确的指标约束，把银行的资金流向拉回到信贷主线上来。
事情并不突然。过去几年利率中枢持续下移，对中小银行来说，放贷变得越来越吃力。好一点的本地企业要么不缺钱，要么被大行抢走；剩下的客户，信用风险又压不住。于是存款进来了，贷款出不去，钱只能往债券市场走。尤其长久期债券——期限越长，在利率下行时涨幅越大，浮盈也越好看。所谓久期，可以简单理解为债券价格对利率变动的敏感程度，久期越长，利率动一下，债券价格的涨跌幅就越大。长久期债券在利率下行时是赢家，可一旦利率反转，也会是跌得最惨的那一个。