利润增长143.48%，营收只增长20.94%。这不是同一门生意突然变得会赚钱了，而是同一张利润表里，一个环节在成倍放大利润，另一个环节在持续吞噬现金流。西部矿业2026年第三季度报告在10月21日由中财网披露，本报告期营收203.45亿元，同比增长20.94%；归母净利润26.2亿元，同比增长143.48%；扣非净利润26.07亿元，同比增长144.51%。这组数字里最值得注意的细节是，当期非经常性损益只有1346万元，前三季度合计甚至是负的2815万元。也就是说，利润翻倍并非靠卖资产或政府补贴，而是来自主业的真实数字。
但公告自己给出的归因只有一句话：本期铜、锌及其含金、含银产品价格较上年同期增长。关键词是“价格”，不是“产量”。营收只涨两成，从公告归因推演，量上变化可能不大；利润涨一倍半，或主要靠价格弹性推动。价格对利润表不同环节的影响方向恰恰相反，这正是这份报表最值得拆开看的地方。