美元在10月底的松动，看起来像是一次对美联储利率路径的重新定价，但渣打银行的分析师把账算到了另一个地方——得克萨斯州和俄亥俄州的州长职位可能易主。渣打北美宏观策略主管Steve Englander和经济学家Dan Pan在11月3日投票后的一份报告中写道，市场仍在消化这一政治意外，美元走弱的部分原因反映出不确定性。这个判断的核心不在于美联储会不会加息，而在于：这些关键州拥有全美最多的已宣布数据中心项目，一旦新州长带来反AI/科技立法的不确定性，大规模AI资本支出能撑多久，就变成了一个必须重新回答的问题。
按照渣打的判断，美元在极短期内可能进一步走低，但这不意味着美元的转折点已经到来。截至10月30日亚盘，美元指数报101.73，单日跌幅0.30%；彭博美元现货指数10月还一度触及2025年5月以来的最高水平。这种高位上的松动，恰恰说明资金并没有夺路而逃，而是在重新计算AI这条主线的风险溢价。美国商品期货交易委员会（CFTC，负责监管美国期货和衍生品市场的联邦机构）截至10月20日当周的数据显示，资产管理公司和非商业性参与者持有略低于4...