一个成立八年、最近三年扣非净利润累计亏掉超过42亿元的公司，凭什么能在科创板启动发行，而且一开口就要募60亿？很多人看到这个数字第一反应是离谱。根据凤凰网、证券之星和深圳商报·读创客户端的报道，2026年8月24日晚，燧原科技正式披露招股意向书和初步询价公告，启动科创板发行，股票代码688801，拟发行4303万多股，占发行后总股本10%。这家公司被媒体叫作“国产GPU四小龙”之一，做的是云端AI芯片。灼识咨询给的数据是，全球AI加速卡市场规模预计从2024年超过1000亿美元涨到2028年超过5000亿美元，中国市场同期也要超过1万亿元。再加上美国对华AI芯片出口管制不断升级，这个赛道的资本化闸门一开，所有人的神经都被挑起来了。
你如果只盯着这家公司眼下亏多少钱，很容易看走眼。这种用长期亏损换重资产卡位的打法，商业史上其实有过非常相似的一幕。2006年亚马逊推出AWS云计算，头几年连年亏损，华尔街天天骂它不务正业。但亚马逊真正做的，是把过去一次性卖服务器的生意，改成了把服务器、存储、网络打包成按小时付费的算力资产。前期巨亏都是在建电厂、铺管线，一旦客户开始迁移，收入...