在AI服务器最缺高端特种电子布的时候，一家公司刚刚把44.81亿元定增装进口袋，股价却直接趴在跌停板上。10月14日，中材科技报收46.48元，下跌9.99%，总市值780亿元。就在六天前的10月8日晚间，这家公司刚刚披露了定增发行结果：以每股51.40元的价格向15名对象发行8718.19万股，其中上海证券报微信公众号确认，自然人葛卫东获配1361.87万股、约7亿元，跻身第五大股东。以最新股价计算，这笔定增浮亏已经超过9%，金额超过6000万元。来源：上海证券报微信公众号、经济观察网。
这个场景很像2013年至2016年的京东方。当时面板行业正处在LCD向更高世代线切换的密集扩产期，京东方连续多轮百亿级定增投向合肥、成都的面板产线。每一轮定增落地后的几个月，股价几乎都要经历一段不短的调整期，股东结构被重新洗一次牌，但同期其全球面板产能份额却在悄悄往上爬。两者底层神似的地方在于：重资产制造业的定增扩产，短期看是每股收益的摊薄和筹码的集中释放，长期看才是产能卡位能力的重估。资本市场的定价，往往在定增落地的瞬间先完成前者，再慢慢消化...