毛利率70%的SHEIN，为什么上市首日还是跌了10%？

2026年9月1日，SHEIN在港交所挂牌，发行价48.56港元，首日盘中一度下跌约10%。一家把衣服做到36天库存周转、毛利率接近70%的公司，在它最重要的资本仪式上，被市场先泼了一盆冷水。据第一财经YiMagazine梳理，这是SHEIN这家2015年才把供应链大本营扎进广州番禺的跨境快时尚公司，经历了从纽约到伦敦再到香港的上市长跑后，终于站在公开市场的第一天。