一个被技术迭代判过死刑的行业，突然成了华尔街最拥挤的多头阵地。据消息口径，2026年10月，摩根士丹利（大摩）将希捷科技评为首选股，称目标价1200美元。而就在同一周，摩根大通（小摩）把目标价从1240美元下调到1050美元。两家顶级投行在同一只股票上出现近15%的估值分歧，背后争的不是财务模型，而是一个更大的认知错位：机械硬盘（HDD）到底是被固态硬盘（SSD）替代的旧资产，还是AI时代温冷数据唯一算得过账来的物理容器？
先看供需。根据一财有看投在腾讯新闻的报道，全行业机械硬盘今年的供需缺口约300个艾字节（EB，1个艾字节约等于10亿个GB），到2027年至2028年缺口预计扩大到400EB。这个缺口不是靠闪存补的。报道引述大摩的测算，企业级固态硬盘与大容量近线机械硬盘的单TB购置成本差距维持在17倍到20倍，2026年底超过20倍。翻译成大白话：同样存一整架数据，买闪存的钱够买二十台同等容量的机械盘柜，剩下的还能再配几年机房电费。云厂商的财务人员再信仰先进技术，也顶不住20倍的资本开支差。