同样一家公司，没有投票权的股票可以比有投票权的股票便宜45%。这不是什么冷门小公司的流动性陷阱，而是发生在韩国逾百家上市公司的集体现象。根据智通财经2026年9月8日的报道，韩国企业发行的无表决权优先股，较普通股平均折价45%，创下近十年最阔水平。到了9月15日，韩国本土对冲基金Life Asset Management正式致信三星电子董事会和管理层，要求回购并注销这些折价优先股，直至优先股与普通股的价差归零。
之所以这封信的时机格外敏感，是因为三星电子刚刚在2026年8月宣布了一份规模上限110万亿韩元的股东回报计划，刷新了韩国本土企业回购方案的规模纪录。根据中国经济报导援引瑞士ATS通讯社的报道，三星董事会已在8月26日正式批准该方案，官方口径是“把企业业务增长产生的收益转化为股东可以实际享受到的权益”。一个手握全球最大回购弹药的公司，却被对冲基金要求先动一笔折价资产——这中间的账，比看起来要精细得多。