一个隐藏款被炒到千元，泡泡玛特却蒸发了2000亿市值

一家公司一边被市场用脚投票，一边让消费者在系统里数秒内抢空一款129元的搪胶毛绒，这个场面本身就值得拆开看。2026年8月20日，泡泡玛特旗下星星人IP推出首个搪胶毛绒系列“动物农场”，6款常规加1款隐藏，当晚22时在小程序、天猫、京东、抖音同步发售，新京报贝壳财经的记者几乎是掐着点进入页面，结果数秒内官方渠道售罄。第二天上午，得物App上隐藏款“不丑小鸭”最高出价859元，较发售价上涨约6.6倍；有市场报道标题提及1799元的口径，若以该口径计算则接近13.9倍。就在同一天，泡泡玛特收盘149港元，对比上一年8月股价峰值跌去55.7%，市值蒸发约2000亿港元，摩根士丹利也把目标价从214港元砍到203港元。最吊诡的地方在于，星星人IP上半年营收26.5亿元，同比增速580.6%，是泡泡玛特上半年增速最快的IP，财报数据并不难看，市场却没有给它一个正向回应。这个错位，恰恰是理解泡泡玛特当前增长逻辑的入口。