一家账上躺着4564亿元现金的公司，二季度营收增速第一次跌破10%，归母净利润同比掉了12%，但经营现金流反而多了19%——这种表面上的数字拧巴，恰恰是拼多多当下最真实的体检报告。根据晚点LatePost的报道，2026年二季度拼多多整体GMV同比增速首次跌破10%，远低于年初定下的20%目标；同一时间，多位Temu一二级主管被调回国内接手多多买菜，核心管理层开始直接盯这个已经不算新的业务。而科创板日报披露的财报显示，拼多多二季度营收1123.58亿元，同比增长8%，增速比市场预期低了一半。一边是曾经的增长引擎Temu在欧盟等市场GMV下滑超过30%，一边是被认为已经打到头了的社区团购业务预计今年营收能超4000亿元、贡献上百亿元利润。当人们还在讨论出海和下沉哪个才是拼多多的未来时，账本已经替管理层做了选择。
要理解这轮人员回撤，得先把Temu在海外的账摊开。2026年7月24日起，欧盟对入境小额包裹统一征收3欧元固定关税，并新增海关处理费。以Temu主打的低客单价包裹计算，3欧元加通关杂费吃掉的是相当大一块毛利。拼多多联席董事长陈磊在业绩会上说得不算遮掩，新政落地后...