利润表上，宁德时代前三季度净赚645.3亿元，同比增长31.60%；现金流量表上，前三季度经营活动现金流净额同比下降23.60%；资产负债表上，预付款项较上年度末增长85.26%。三张表的方向并不一致。2026年10月21日，这种不一致被市场用脚投票放大：A股、H股双双大跌，我的钢铁网盘中跟踪到跌幅一度扩大至10%，A+H股总市值降至1.1万亿元，股价自2026年5月7日历史高点回落超50%。公司当天对外回应，2027年行业需求依旧可期，没有市场预期的那么悲观。但同一份三季报里，最刺眼的不是利润增速，而是预付款项、应付票据、短期借款与应付债券同时大幅异动。
中财网转披露的三季报公告显示，2026年前三季度营业收入4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.3亿元，同比增长31.60%。收入很猛，利润也不差。但我的钢铁网点出，第三季度综合毛利率降至20.69%，连续两个季度回落。再按中财网披露的利润表拆，前三季度营业成本3416.95亿元，同比增长61.61%，比收入增速高出5.4个百分点。成本跑得比收入快，利润弹性被吃掉。更值得注意的是，中财网披露的...