一家国产GPU公司终于把亏损的窟窿填上了，但填坑的土方里，有接近一半不是卖芯片挣来的。10月15日晚间，沐曦股份发布2026年前三季度业绩预告，预计归母净利润5.87亿元至7.17亿元，扣非净利润却只有2.23亿元至3.02亿元。根据每日经济新闻和凤凰网的报道，上年同期公司还分别亏着3.46亿元归母和3.93亿元扣非。营收25.41亿元至31.06亿元，同比增速105.60%至151.29%。营收翻倍是真的，扭亏也是真的，但真正值得坐下来细看的，是归母和扣非之间那道三个多亿的裂缝——这笔钱到底是怎么流进利润表的，以及它能不能持续。
先看生意的底子。沐曦2026年上半年营收13.24亿元，同比增长44.67%，毛利率57.2%，这是证券之星和报告网引述机构报告给出的口径。单看毛利率，放在国产GPU赛道里不算难看，但上半年扣非净利润是负的4885.95万元。按照报告网披露的机构报告数据，GPU出货量在显著增长，产品正持续向国家级智算集群、三大运营商和头部互联网智算平台渗透。三季度突然把扣非拉正到2.23亿元以上，意味着单季度扣非至少要做到2.7亿元以上，而二季度单季扣非只...