一家公司刚发布一款把API输入价格打到每百万tokens一元的轻量级大模型，摩根士丹利隔两天给出900港元目标价，而它自己的股价还在160多港元、已经跌破165港元发行价——这一幕发生在2026年10月的MiniMax身上。
据智通财经作者陈宇锋报道，2026年10月19日晚，MiniMax正式发布轻量级大语言模型M3.1 Flash，主攻编程和智能体（Agent，即能自主完成多步骤任务的AI程序）执行任务；10月21日，摩根士丹利发布研报，维持MiniMax-W（00100.HK，在香港上市的中国大模型公司）“增持”评级，目标价900港元。腾讯新闻联合金融界10月16日的报道显示，当天MiniMax收报182港元，市值为641.51亿港元，较2026年3月18日盘中1330港元的历史高点缩水超过八成。二级市场刚把它打到发行价下方，投行给出的目标价却显示还有近四倍的上行空间——这中间隔着的，是M3.1 Flash把百万tokens输入价格压到一块钱的定价事实。