一家公司当季刚拿到186亿美元的自由现金流，经营利润率逼近50%，转头却要发债借至少250亿美元。这种反差放在别的企业身上多少像玩笑，放在微软身上却是一笔极清醒的账。2026年10月29日，微软启动了九年多来首次高评级债券发行。上一次微软以最高评级发这种债还是2017年，当时分7批募集了170亿美元。这次微软重新回到债市，期限从2年拉到40年，最长一档2066年到期，初步定价指引比美国国债收益率高出最多1.35个百分点。根据微软向美国证券交易委员会（SEC）提交的初步发行文件，这批债券均为优先无担保债务，也就是不拿具体资产做抵押、只凭公司整体信用来还本付息的债，具体规模、票息等条款有待确定，可能根据投资者需求调整。彭博社援引知情人士的消息称，微软计划通过这次发行募集至少250亿美元。
市场对这批债券的兴趣，从定价信号里已经能看出一些苗头。微软五年期信用违约互换（CDS，一种给公司违约风险上保险的金融工具）报价约54个基点，而同样大力投入AI的Meta约116个基点，甲骨文约275个基点。市场给微软违约风险定的价，不到甲骨文的五分之一。GW&K投资管理公司投资组合经理B...