华尔街最近出现了一个很有意思的反差：一家信用评级还是AA的科技巨头，30年期债券收益率已经顶到了7%以上；但同一时间，它临时把普通股发行规模从225亿美元扩到250亿美元，依然拿到了约5倍的超额认购，定价每股625美元，只比上周五收盘价折让2.7%。这家公司就是Meta Platforms。按照公开披露，这次250亿美元普通股叠加125亿美元强制可转换优先股，再加上后续可能推行的C类普通股按市价发行，整个融资盘子被市场普遍指向950亿到980亿美元，对应的是2026年1350亿至1450亿美元的资本开支，钱基本都砸向人工智能基础设施和核心业务。
我们先不急着说这是不是泡沫。更值得琢磨的是，这次普通股发行的分配结构很集中：超过一半的股份给了长期持股投资者和现有股东，认购规模排前15位的投资者合计拿走了约70%。换句话说，这250亿美元的股票，主要不是散给二级市场里追热点的钱，而是被一批非常清楚Meta现金流模型和AI支出节奏的机构接住了。据《巴伦周刊》报道，伯克希尔·哈撒韦是潜在资金来源之一，而英伟达、AMD、博通也都表示有意各自认购至多50亿美元的Meta A类普通股...