一家在中国开出36087家门店的咖啡公司，海外门店只有223家，占比不到0.7%；纽约首批门店还在亏损，距离盈亏平衡点尚有一段距离；最新季度的自营门店同店销售额同比下滑5.3%。就在这个节点，阿联酋阿布扎比主权财富基金穆巴达拉（Mubadala，阿布扎比王室实际控制的政府投资机构，资产管理规模3850亿美元）宣布对瑞幸咖啡进行约10亿美元的战略少数股权投资，从大钲资本（Centurium Capital，瑞幸控股股东，管理资产约70亿美元的私募股权机构）及CCMLucky手中收购合计2.41亿股高级可转换优先股。根据中华网转载新浪财经的披露，交易完成后穆巴达拉持股约10.9%，成为瑞幸第二大股东；大钲资本仍持有22.08%，继续保持控股股东地位。这件事发生在2026年9月10日，投中网、经济观察网、广州日报等媒体均有报道。
数字本身构成了一种错位：瑞幸最成熟的资产在中国，但增长最承压的指标也在中国；最叙事性的故事在海外，但海外门店规模和盈利模型几乎还停留在起步阶段。穆巴达拉用一笔带有转股条款的优先股介入，而不是直接买入普通股，这个技术安排最能说明问题。优先股本身意味着...