上半年归母净利105.77亿元，同比暴增715倍；经营现金流净流出31.5亿元，连续三年为负；存货堆到257.77亿元，占总资产六成；港股上市首日破发，定增机构浮亏约四成。同一张报表的另一面，江波龙的小型化固态硬盘mSSD已经进入联想、华硕的供应体系，2026年6月完成了月产能百万级的交付能力建设。根据新华报业网转河北青年报的报道，这款mSSD已经在全球头部PC厂完成了客户端应用验证。一家公司一边在财务上被现金流勒得喘不过气，一边在AI PC最要命的存储环节拿到了规模化入场券。利润爆了，现金漏了，产品却卡住了未来PC形态的一个关键位置。
先把mSSD这件事说透。所谓mSSD，可以理解成把固态硬盘的主控芯片、闪存颗粒和电源管理芯片等核心器件，全部封装进一个比常规固态硬盘小得多的模块里。江波龙用了一套系统级封装技术，也就是SiP，把多颗芯片集成到一个封装体里。根据界面新闻的拆解，这种方案让存储模块的体积明显缩小，散热路径变短，适配轻薄型AI PC的结构设计。河北青年报披露的实测数据是：PCIe Gen5版本的mSSD峰值性能持续输出超过181秒，连续读取容量超过199...