净杠杆压到三年地板，总敞口却推到8万亿美元以上：一场没有清仓的AI出清

十月份科技股回撤了约8%，可对冲基金最难受的地方，并不是看错了AI方向，而是看对了方向、却仍然躲不过回撤。金融界10月30日的报道里讲得很清楚，过去这个月对冲基金并没有全面撤出AI交易，只是调整了对冲策略：减少对单只股票的做空，转而通过QQQ这种覆盖纳斯达克100指数的指数工具去做空指数。这个变化听起来很技术，但它背后藏着的账，才是真正值得掰扯的东西。