华尔街最会算账的人，突然开始劝大家“别太着急掏钱”。2026年10月13日，财报季首日，高盛管理层公开承诺对AI资本开支融资保持“非凡自律”，并罕见警告：AI融资需求本身正在推高利率，部分项目的可行性因此被压低。这话从高盛嘴里说出来，本身就带着一股拧巴劲儿——过去几年，恰恰是这家投行在旧金山通信与技术大会上把AI资本开支的曲线画得最陡。
先看高盛自己给出的数字。根据华尔街见闻9月26日的报道，高盛把本轮AI算力建设切成三段：2023到2025年花了约6330亿美元，2026到2027年要干到约1.73万亿美元，2028到2030年还要再上4.14万亿美元。三层台阶，一阶比一阶陡。更要命的是那笔账——六大超大规模云计算企业想在第二阶段拿到15%的投入资本回报率，得在2028到2030年累计多做出约1.42万亿美元收入。注意，这不是利润，是收入门槛。
这意味着什么？意味着这轮AI资本开支的驱动力，早就从“技术信仰”切换成了“财务生存”。高盛自己都承认，仅第二阶段资产每年的折旧摊销就高达2760亿美元，是这些资产所需息税前利润的1.7倍。翻译成大白话：买回来的算...