讲一个很多人可能没放在一起看的事儿：2026年前7个月，港交所的IPO（首次公开募股）募资额已经冲到3282亿港元，同比增长154%，但就在市场最热的时候，港交所7月24日悄悄把同股不同权（WVR，简单说就是创始人团队用较少股份保留更多投票权的架构）的上市门槛从400亿港元砍到了200亿港元。一边是上市通道前所未有地拥挤，一边是交易所主动把另一扇门开得更大。这背后的算盘，远比“抢生意”要复杂。
根据21世纪经济报道的报道，这次改革被称为2018年以来力度最大的上市制度改革，修订后的《上市规则》当天生效；新华社援引港交所披露的数据也显示，前7个月IPO募资额同比增154%。可你要是把这两个数字摆在一起看，就会觉得有点矛盾：都这么火了，为什么还要降门槛？
先说这次改了什么。新规把WVR架构企业的市值门槛从400亿港元降到200亿港元，或者60亿港元市值加6亿港元收入；如果市值达到400亿港元，不同投票权比率上限可以进一步提高到20比1；而且WVR适用范围从科技创新企业扩展到了业务模式创新企业。与此同时，保密递表资格也大幅扩展至所有新申请人，公司不用提前向交...