很多人习惯把央行加息看作单纯压制通胀的常规策略，但10月20日，G30（三十人小组，全球主要经济体前政要和学者组成的非正式政策交流组织）首席运营官帕扎巴西奥格鲁在上海外滩年会上的发言，给出了一个更棘手的判断：如果发达经济体继续保持紧缩，很可能不是把通胀压回目标，而是先把自家政府债务的付息压力推到临界点，财政主导正在悄悄侵蚀央行的独立性。
这反直觉的地方在于，市场一边盯着通胀数据，一边却对主权信用风险快速重新定价。根据国际金融协会（IIF，全球金融机构行业组织）的数据，2026年上半年全球债务增加10万亿美元，总量突破365万亿美元。更值得琢磨的是这笔钱的去向：发达经济体过去一年仅为国际市场交易的政府债券支付的利息就超过3.3万亿美元，已经高于同期全球人工智能支出2.6万亿美元和清洁能源支出2.3万亿美元。利息账单超过了最前沿的科技投入，这不是小修小补，而是财政资源在硬约束下被重新洗牌。