当一家公司七个月收入只有4.75亿元，同期净亏损7.15亿元，却传出腾讯和宁德时代可能牵头的一轮融资锁定至少120亿美元的市场消息，传统估值模型在这里已经彻底失效。根据路透社、The Information及腾讯科技等公开信息，市场消息称DeepSeek新一轮融资或由腾讯与宁德时代牵头，单轮可能锁定至少800亿元人民币，较此前市场预期的500亿元目标出现明显超额认购。若按这一融资消息推演，这笔钱名义上投给一家AI公司，实际上提前锁定的，是中国北方某个数据中心里未来几年的物理排期表。
要理解这轮融资为什么被抢破头，得先回到一个最反常识的数字。The Information的报道显示，DeepSeek在2026年前七个月的收入大约是4.75亿元人民币，为2025年全年的十倍左右，同期净亏损约7.15亿元。而同一时期，这家公司在AI基础设施上的支出高达约110亿元，是2025年全年12亿元的近九倍。钛媒体援引的数据把这条资金轨迹画得很清楚：钱从投资人手里进来，几乎没有在利润表上停留，就直奔芯片采购、土地、电力接入、储能、冷却和网络建设而去。金融时报给出的年化收入接近5亿美元...