25年独家长约：CBOE把SPX期权锁到2051年，护城河还是成本枷锁？

一笔25年的买卖，在交易所圈子里并不多见。CBOE这次没有并购、没有重组，只是把自家最核心的SPX期权独家交易授权，和标普道琼斯指数公司续到了2051年。界面新闻9月29日的快讯写得很短：双方宣布将现有独家授权协议延长25年，CBOE继续拥有标普500指数期权的独家交易授权，还计划一起探索传统指数衍生品之外的代币化期权合约。大多数人看到这条新闻的第一反应是，CBOE把对手的入口焊死了。但细看条款，未披露的授权费结构和代币化探索方向，才是更值得拆的账本。