生意好到做不过来，有时候也会变成一种风险。2026年10月29日，卡特彼勒（Caterpillar，全球工程机械与发电设备巨头）交出的第三季度成绩单其实不差：据证券之星梳理，销售及收入206.8亿美元，同比增长17%；调整后每股收益7.20美元，压过了市场预期的约7.03美元。按常理，这是标准的超预期财报。但同一天，它的股价盘前就跌了9.45%，这一跌幅若维持到收盘，将是2020年3月以来最大单日跌幅，也就是六年多来最大单日跌幅。更吊诡的是，公司首席执行官Joe Creed同日还在强调，大型发动机的订单积压据称已排到2029年。
这个场景，很容易让人想到二十多年前的思科（Cisco，当年全球最大的网络设备制造商）。2000年初的思科，同样坐拥一份丰厚的订单簿，下游的电信运营商和互联网公司争相采购路由器与交换机，产能紧张到客户要提前数月下单。当时思科一度成为全球市值最高的公司。但随后发生的事是，下游资本开支在2000年下半年开始降温，积压订单以超出所有人预期的速度消失。思科的股价从200...