讲真的，最近圈子里聊得最多的不是谁家研究所又挖了几个首席，而是一份摸底的动向。根据财联社9月7日的报道，中国证券业协会（中证协，就是管着全国一百多家券商的那家行业自律组织）正在围绕券商投资者证券交易佣金的服务模式做摸底调研，重点看的是新老客户费率倒挂、低价无序竞争，还有那个争议了很久的单笔交易最低5块钱收费规则。乍一听，这好像就是行业里又要调调费率标准、管管价格战了。但你仔细咂摸一下味道，事情没那么简单。你想啊，一边是散户佣金被客户经理压到万0.5、ETF打到骨折价还要倒贴流量，另一边呢，天相投顾的数据显示，2026年上半年全行业分仓佣金收入合计84.47亿元，比去年同期的42.84亿元直接涨了97.2%。一个市场里，零售通道的价格在无限趋近于零，机构分仓的收入却翻着倍往上涨。这个撕裂感，才是这次调研真正值得琢磨的地方。
咱们先把时间线理一理。今年8月7日，中证协先发了一个《证券公司债券投资顾问业务管理规则》，上海证券报和中国证券网都报道了，那是在给“服务”这件事立框架。到了9月1日，中国基金报的记者孙越从天相投顾拿到的数据显示，上半年分仓佣金收入创了近年同期新高。紧...