俄罗斯农业部自己的数据摆在那里：截至9月18日，全国粮食收获量已经达到1.2亿吨，其中小麦超过9000万吨，单产还高于上一年度。与此同时，俄罗斯官方在9月21日宣布取消小麦、大麦、玉米的浮动出口关税，一直持续到2026年12月31日。但就是在这样一边丰收、一边减税的背景下，芝加哥小麦期货主力合约周一盘中一度上涨0.8%。更耐人寻味的是，就在上周，这个合约还曾跌至8月以来的盘中最低水平。仓库里的粮食实实在在，税也免了，价格反而在盘面上试探性上抬，这种错位本身就说明问题已经不在产量和税负上。
据汇通财经的报道，俄罗斯南部港口目前仍处于关闭状态，多数货物被迫改道俄西北部波罗的海方向的两个港口，亚速海—黑海盆地的小麦发运自8月中旬起因船只遇袭和码头受损而陷入停滞。彭博社（Bloomberg）的数据显示，俄罗斯和乌克兰合计占全球小麦贸易超过四分之一；大宗商品海运数据机构Kpler（一家全球大宗商品海运数据公司）的统计口径则显示，两国通过海路完成的小麦出口量，约占全球小麦出口总量的30%。当这个量级的供给端出现物理层面的中断，定价逻辑就不再是简单的供需平衡，而是通道可靠性的重新计...