在歌礼制药-B（01672.HK）的中期业绩里，有一个容易看花眼的数字巧合：2026年上半年，公司收入总额同比减少48.9%，权益股东应占亏损3.2亿元，同比扩大263.5%；而9月29日自愿公告里，口服小分子IL-17A抑制剂ASC50在28天概念验证中的经安慰剂校正PASI评分降幅，同样是48.9%。两个48.9%完全不是一回事，前者是收入失血，后者是临床信号。根据南方财经网、东方财富网的报道，这项在美国完成的28天概念验证研究显示，每日一次200毫克ASC50治疗后，斑块状银屑病患者的经安慰剂校正PASI降幅为48.9%，稳态消除半衰期为6.5天，末次给药后第15天PASI降幅进一步达到65.9%。歌礼把现金压在一个尚未进入注册性临床的分子上，试图用口服给药切进长期由注射剂统治的银屑病市场。
智通财经、新浪财经、凤凰网披露的中期业绩显示，歌礼上半年收入总额5297.9万元，研发成本3.42亿元，同比增加132.7%，权益股东应占亏损约3.2亿元，每股亏损30.74分。简单算一笔，研发成本是收入的...