一笔5万亿美元的生意摆在面前，有人只挑其中“笨重”的那一半做。2026年10月底，另类资产管理机构Ares Management的CEO Michael Arougheti在分析师电话会上把话挑明了：避开为高端AI芯片提供融资，转而投资承载这些芯片的数据中心。他的原话是，“坦白来说，数据中心项目尽调更简单，相对收益也很有吸引力”。
这句话的耐人寻味之处在于，Ares不是一家没有能力碰复杂资产的小机构。它在私募信贷、房地产和基础设施投资上沉淀了几十年的尽调能力。可恰恰是这家机构，在面对AI领域3万亿美元的GPU采购融资市场时，选择了退到2万亿美元的实体机房和电力配套这一半。按Ares自己的估算，AI领域资本开支需求约5万亿美元，其中约2万亿美元用于实体AI机房与配套基础设施建设，3万亿美元用于采购GPU芯片。一名知情人士说得更直白：这家资管机构担心，如果投资GPU，有可能被套牢，所持资产在面世后不久就面临淘汰。