一家公司单季营收同比增长1127%，标准会计口径下却录得5.67亿美元营业亏损。这听起来像是财务魔术，却是Anthropic在IPO前夜交给市场的真实账本。
美国人工智能企业Anthropic在更新版招股书中补充了截至2026年9月30日的三季度财务数据，给即将启动的路演添了一组颇为拧巴的数字。该季度营收169.6亿美元，是去年同期约13.8亿美元的12.3倍；但按标准会计口径，公司录得5.67亿美元营业亏损，营业利润率-3.3%。而就在二季度，公司刚刚交出9.74亿美元营业利润、利润率8.4%的首次单季标准口径盈利。收入跑得更快了，标准会计口径下的经营利润却由正转负。再看调整后口径，三季度营业利润25亿美元，调整后利润率15%，与标准口径之间隔了约31亿美元的非现金调整项。市场预期Anthropic可能在11月16日那一周完成挂牌，高盛和摩根士丹利领衔承销团，估值讨论区间从1.5万亿美元到2万亿美元。若按千亿美元级别的募资规模实现，这将是全球历史上规模最大的科技IPO之一。然而就在这个时候，财报里那条裂缝——标准化报表与调整后利润之间的差距——被放大了。